比特币：未来货币还是投机泡沫？

洋洋得意

我第一次听说比特币是在大约两年前的一个酒局上，当时我的朋友向我介绍了这个货币：它是由一个叫中本聪的日本人或者德国人发明的一种电子货币，你只要下载一个软件“挖矿”，它就会被分配到你的钱包里，但全世界每天分配多少个却是固定的。而且，比特币的产生速度会越来越慢，直到2140年，比特币的数理将达到2100万个，到时候，不会再有新的比特币产生。

在今天我们也会回忆起当时那顿饭，但我们的记忆出现了偏差：我认为我让他帮我买200个比特币而他忘之脑后，我朋友则坚称我根本没有说过这句话。总之我一个比特币都没有，而他拥有接近100个，一个月前比特币价格最高冲上了人民币7000元，两个人在“雕爷牛腩”美美的吃一顿，只要0.1个比特币就够了。

除了雕爷牛腩，宣布接受比特币支付的机构也迅速增加，这令比特币的拥趸开始想象比特币的未来究竟如何？比如我的朋友就越来越坚信，比特币在未来终将代替黄金，成为一种大行于世的货币。

比特币会打败美元吗

货币是具有价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段等功能的“一般等价物”。在人类历史上，贝壳，羽毛，铁块，伏特加都曾经起到货币的作用。如果仅仅从这个定义上来看，比特币是货币已经是一个事实，它不仅可以作为价值尺度，而且正在四处流通，不少人用它来支付或贮藏。

从货币理论看，比特币与黄金颇有相似之处，它们都是将货币功能交给一种便于储藏、携带、交换、分割的“稀有物品”，目前看来，比特币发明者的货币理论，应该也是倾向于金本位的。在比特币的支持当中，金本位思想也非常流行，还有人提出，比特币就是一种互联网时代的金本位货币。

所谓金本位，就是将黄金作为货币，或者以黄金作为货币的完全准备——有多少黄金，相对应的就发行多少货币。

金本位之所以在今天仍然被人推崇推崇，是因为它相对于美元人民币等政府发行的信用货币而言，几乎不会出现通货膨胀——政府可以随意的印刷货币，增加货币的数量，但政府无法随便增加黄金储备，一旦用黄金作为100%的货币准备，那么类似于中国的四万亿刺激政策，美国的“量化宽松”也就根本不会发生。那么我们手上的钱也就不会因为政府开动印钞机而贬值。

不过，尽管有人将比特币称为电子黄金，但它与黄金也有很明显的不同之处：比特币总量有限。2140年之后，比特币的总数将达到2100万个，然后它将不再增长。

人们常常以为金本位也是一种总量有限的货币体系，因为地球上的黄金储量是不变的，只要炼金术没有被发明，黄金的总量就不会增加。

但金本位理论的基础，却是认为黄金的总量恰恰是变化的。金本位认为黄金总量的变化取决于黄金价值的变化：当每一盎司黄金的价格低于开采新的黄金的成本的时候，开采黄金就成为不划算的事情，流通中的黄金总量就不再增加；而如果金价暴涨，一盎司黄金的价格高于开采黄金的成本，那么就会有新的黄金被开采出来，直到金价回归到原来的价格为止。

而比特币的价格无论如何变化，都不会引起它的数量变化，到2140年之后，无论比特币变得如何昂贵，都不会有新的比特币被制造出来。即使在到达这个节点之前，由于比特币的独特算法，它的数量增长也将变得及其缓慢。再加上存量也越来越大，很明显比特币增长率的函数曲线时间上越往前越陡峭，越往后越平缓，在2140年变成零之前的很长一段时间，曲线都会变得极其平缓，非常接近于零，换句话说，在2140年之前的很久，比特币的总量就基本等于不增长了。

一个总量有限、永远不会发生通货膨胀的货币，不是很好的选择吗？

然而比特币致命的问题，就是它无法适应“通货膨胀”。

任何社会长期来看，都处于通货膨胀的过程当中，50年前3000美元是一个美国中产家庭一年的开销，今天它只够花一个月。中国更不用说了，100元是20年前一个家庭的月收入，今天它甚至不够一家人在外面吃一顿饭。

我们不讨论缓慢的通胀究竟是好是坏，（这是一个太过于复杂的问题，虽然很多经济学家都对通胀深恶痛绝，但也有经济学家认为缓慢的通胀恰恰是信用货币成功的原因）我们仅仅讨论通胀对比特币会有什么样的影响。

在可预见的未来之内，政府并不会主动放弃发行信用货币。在这个期间之内，如果比特币得到普遍的承认，那么它会成为信用货币的辅币——虽然持币者更乐意持有比特币这样一种永不贬值的货币，但由于政府的强制力，他也无法拒绝接受信用货币，当然他手上持有的信用货币也因此能用出去。

显然，在这种情况下，比特币的价值相对社会财富一直在增值，因为财富在增长而比特币不增长；而比特币相对主币的增值则更加厉害，因为主币通货膨胀，相对财富它本身就在贬值。那么这种情况下谁愿意使用比特币呢？我用比特币买50斤大米，由于财富增长而比特币数量不增长，我花出去的比特币明年能购买51斤；而如果我用信用货币买大米，由于信用货币会贬值，同样多的信用货币明年只能购买大米49斤。那么，我当然会把比特币留在兜里，把不保值的信用货币花出去。

这就是“劣币驱逐良币”的原理：在不能拒绝劣币的情况下，人们会把能增值的好货币藏起来，优先使用劣币，最终使得好货币反而退出流通领域。

那么把比特币用来借贷或投资如何呢？

首先，仅仅出于保值需要，没有利息或者很低利息的借贷就不会使用比特币：我把买一吨大米的钱借给你，约定两年以后你仍然还给我一吨大米的钱。假设这笔钱是一万元人民币或10个比特币，由于人民币一直在缓慢的通胀，两年以后买同样多大米可能需要人民币1.1万，而比特币却相对大米在升值，只要9.5个比特币。也就是说，在我不收取利息的情况下，我借给你10个比特币，最后只拿回9.5个，那我为什么要把比特币借给你，留在手里不是可以减少损失吗。

利息产生于人们的“不耐”，在现在得到100元和明年得到100元之间，人们都会选择前者，而借别人的现金明年偿还，就是把别人现在的钱变成明年的钱，借钱的人必须支付额外的代价，这个代价就是利息。此外，借钱给人是有风险的，这个风险的价格也会加到利息里。

然而，由于比特币自己在增值，所以借比特币比以同样的利率借信用货币，实际支付的利率要高。借比特币这种行为，只有在利息高于比特币对社会财富的增值水平下情况才会发生。而信用货币实际上会有大量的零利率或者负利率借贷，因为它一直在缓慢通胀，很多借贷行为只是为了保值或者贬值不那么厉害，最典型的例子比如买国债。

尽管比特币可以无限细分，但这也仍然只能解决通货不足的问题，解决不了这一通货紧缩的问题。也就是说，比特币的未来，也和比特币的今天差不多，人们会储存它，待价而沽，但并不会把它像美元人民币一样作为货币流通。

不过，虽然比特币并不可能“真正”成为货币，它与央行某专家批评的，与网络游戏中的“虚拟货币”仍然非常不同。只要央行制造通货膨胀的职能没有消失，只要非国家化的货币时代还未到来，比特币就拥有永恒的魅力，一代又一代痛恨通胀的投资者会投入它的怀抱。

最后说说我的朋友，现在他卖掉了手上绝大部分的比特币，套现40多万元。尽管没能在行情的顶峰卖出，但大约5000块的成本换来40多万，任何人都应该感到满意了。他还留下了几个比特币，因为，万一价格再涨十倍呢？